预计 GDP 增长将从 2024 年的 1.1% 增至 2025 年的 2.0% 和 2026 年的 2.0%。这一改善得益于更强劲的全球前景和更低的利率，这将促进出口和商业投资。尽管劳动力市场近几个月有所恶化，但它将在 2025 年复苏。总体通胀和核心通胀已经下降并接近目标水平。然而，房地产市场仍然疲软，高抵押贷款成本继续拖累消费者支出。预测的风险大致平衡，但政策发展的不确定性有所增加。
加拿大央行于 2024 年 6 月开始降息，并可能进一步降息。政府支出增加，特别是在住房负担能力和新的社会计划方面，尽管从低水平开始，但还是增加了政府的总体赤字。一项关键的政策重点仍然是通过提高税收制度的增长友好性、消除内部贸易壁垒、改善基础设施和更好地利用移民的技能来增强加拿大疲软的生产力表现。
高人口增长支撑了经济活动
继 2023 年下半年的低迷期之后，2024 年上半年 GDP 增长有所加强。第二季度增长了 0.5%，而第一季度增长了 0.4%。初步估计显示第三季度的增长略有下降。私人消费继续受益于强劲的人口增长，但人均消费仍然疲软。商业投资已从 2023 年下半年的低迷中反弹，第二季度增长了 2.1%。相比之下，住房投资自 2022 年初以来持续下降。失业率近几个月有所上升，10 月份达到 6.5%。就业增长速度低于劳动力增长速度，而劳动力增长速度受到高人口增长的推动。到目前为止，裁员人数有限。与此同时，空置率已恢复到正常水平。尽管劳动力市场放缓，但与生产率增长相比，工资增长仍然相对较高。消费者价格通胀有所下降。 2024 年 10 月，总体通胀率为 2.0%。核心通胀率虽然仍高于 2.3% 的总体通胀率，但也有所放缓。服务价格通胀和住房通胀率仍然居高不下。
2024 年上半年，国际环境变得更加有利，部分原因是加拿大最大的贸易伙伴美国经济强劲增长。然而，商品和服务出口并没有充分受益于这种更有利的环境，2024 年第二季度下降了 0.4%。第三季度，商品出口（实际值）小幅增长了 0.3%。加拿大的石油出口受益于 2024 年 5 月开始运营的 Trans Mountain 扩建管道出口能力的增强。
货币政策正在正常化，而财政政策是扩张性的
随着通胀接近 2% 的目标，货币政策在 2024 年 6 月开始放松。可能会进一步降息，预计到 2025 年下半年基准政策利率将降至 2.75%，即加拿大央行估计的中性利率区间的中点。预计渐进式量化紧缩政策将持续到明年。低利率向贷款利率的传导已经开始，其对实体经济的影响将在2025年更加明显。然而，许多家庭在抵押贷款到期时将继续面临不断上升的债务偿还成本，因为许多抵押贷款是在利率非常低的时候签发的。
2023 年，政府一般赤字占 GDP 的 0.6%。由于周期性收入减少、利息支付增加、特殊补偿支付和可自由支配支出增加，预计 2024 年赤字将进一步扩大。预计在预测期的剩余时间内，赤字将逐渐改善，推动经济活动回暖。联邦政府在最近的预算中实施了多项支出措施，重点关注住房负担能力和社会支出。2024 年 11 月宣布了两项新的财政激励措施：对符合条件的商品提供临时 GST/HST 退税，以及将于 2025 年初春发放的 250 加元退税。政府支出的增加只能部分抵消支出效率的提高和资本利得税的提高。预计 2025-26 年的总体财政状况将基本保持不变。
预计实际 GDP 增长将增强
预计 2024 年实际 GDP 增长为 1.1%。展望 2025 年，由于外部需求强劲（将支持出口）和政策利率下调（将支持投资），预计实际 GDP 增长将进一步增加。受人口增长放缓和劳动力市场疲软的影响，预计私人消费增长将在 2025 年放缓，然后在 2026 年再次回升。预计劳动力市场状况将从 2025 年上半年开始逐步改善。预计总体通胀率将接近 2% 的目标，但月度波动较大。由于服务价格通胀率高，预计 2025 年核心通胀率将略高于 2%。
虽然不确定性很高，但预测的风险大致均衡。一方面，更严格的全球贸易政策或劳动力市场更严重的恶化可能会对经济活动造成压力。高昂的家庭债务偿还成本可能会继续对消费支出造成比目前预测更大的压力。另一方面，外部需求增强或家庭储蓄增加对消费者支出的强劲推动可能会支持经济活动。前景还取决于未来的人口趋势。该预测假设人口增长放缓，与最近宣布的较低移民目标一致。然而，调整速度，特别是临时移民的调整速度仍不确定。
需要改革来促进生产力增长
高额抵押贷款债务和高额家庭债务偿还成本正在通过抑制消费支出来拖累经济表现，应继续密切监测。增加经济适用房的供应仍然是一项更广泛的政策目标，这也有助于解决住房价格高企的问题。最近的大量移民大大增加了劳动力供应，但也给房地产市场带来了压力。有政策空间可以更好地利用移民的技能，例如，通过更好地在全国范围内统一承认外国资格证书。这也有助于解决某些行业（尤其是技术行业）的劳动力短缺问题。改善近年来相对较低的生产率表现的政策仍然是优先事项。通过将税收负担从直接税转向间接税和环境税，可以使税收制度更加有利于增长。应该重新考虑对小企业的优惠税收政策。加强投资，特别是在物理和数字基础设施方面的投资，也是一个优先事项。研发强度是推动一个国家创新能力的关键因素，可以通过增加公共研发支出来提高。降低监管壁垒（例如加拿大的高内部贸易壁垒）将有助于促进竞争。